半岛BOB风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

　　今年收益率56% ， 是最近5年来收益最好的一年 ， 9年复合年收益率也重新回到了40%以上 。 主要收益部分来自国电电力 ， 部分由龙源电力 ， 中烟香港 ， 第四范式贡献 。 4-7月份将国电电力全部切换成了龙源电力和小部分中烟香港 ， 11月份又将大部分龙源电力仓位切换成三只科技股 ， 提前布局明年 ， 已经将一半仓位配置在了代表人类进步 、 划时代 、 全球有优势竞争力的产业和公司上面 ， 另一半仓位则继续持有传统行业 。 除了科技之外后面另一个看好的方向是出海 ， 国内内需不足 ， 消费疲软 ， 内卷严重 ， 企业如果有出海业务会相对好很多 ， 持仓里的中烟香港 ， 微创机器人 ， 小鹏汽车 ， 出海业务都占了不少比例 。

　　均价5.45元清仓了国电电力 ， 小部分换入15元的中烟香港 ， 大部分换入均价6.1元的龙源电力 。 还有6.8元的龙源换入45元的第四范式目前看也还算成功 。

　　龙源二次到8块以上都没走 ， 后面跌到6块多7块才走了大部分 ， 利润回撒了不少 ， 还有中间切了一部分龙源换了中国联通 ， 7块买入联通6块5割肉去追高54块的小鹏汽车 ， 这是比较失败的操作 ， 拖垮了整体收益率至少5个点 。

　　①第四范式 仓位占30% 。 未来已来 ， 人工智能是第四次工业革命 ， 每个人以后都离不开ai ， 每个人都将会置身其中 。 12月份中央经济会议已定调明年开展人工智能+行动 ， ai肯定会成为股市的长期主线很可能是中国Ai应用的元年 ， 第四范式是中国ai应用tob龙头企业 ， 客户大部分是中国各行业的知名头部公司 ， 大央企 ， 创始人背景优秀 ， 2024营收就将达到50亿以上 ， 而且非常有可能在明年下半年就能达到盈利 ， 对标美股同类公司Palantir去年盈利以后在一年半时间里涨了10多倍 ！

　　②中烟香港 仓位占26% 。 看好稀缺性 ， 垄断性 半岛BOB， 轻资产 ， 高roe ， 生意模式简单不复杂 ， 还有并购+注入预期 ， 有望成为慢牛股长牛股 。 目前20pe的估值还是很便宜的 ， 这种股感觉拿着放心 ， 风险小 ， 接下来几年营收和利润每年增长20%以上问题不大 。 中烟香港的定位是国际业务拓展和资本运作平台 ， 中烟集团应该是有动力去做大海外市场的 ， 想要把中烟香港这个平台做大 ， 并购和注入是少不了的 。 引用民生证券报告中的一段 ： 分税收是中烟考核核心KPI ， 在消费新形势下 ， 我们看到过往通过产品结构升级带来税利增长的模式难以为继 ， 中烟出海也从可选转为必选 ， 中烟香港在中烟体系重要性大幅提升

　　③小鹏汽车 仓位占比14% 。 国内的智能驾驶时代已经到来 。 目前的小鹏属于从1-10的阶段 ， 可能是投资小鹏最好的时期 ， 可以将小鹏看成是一个科技公司 ， 国内领先的ai智驾模式+低空飞行+人形机器人 ， 想像空间巨大 ， 今年海外的交付超预期 ， 而且明年交付量会翻1-2倍 ， 有可能成为新势力造车第一 。 小鹏由之前的快倒闭到现在整个团队脱胎换骨 ， 产品爆款不断 ， 特别是智驾系统 ， 已经达到国内顶尖水平 ， 现在又重新上了牌桌 ， 这中间还是存在着很大的预期差的 。 这种行业一旦起势 ， 空间会非常巨大 ， 可以参考2020年的比亚迪 。

　　④微创机器人 仓位占比10% 。 也属于科技股 ， 是ai+医疗 。 12月11号放出历史天量后开始建仓买入 ， 该股已连跌数年 ， 而且跌幅巨大股价低残 ， 目前看基本面已经反转 ， 已渡过最艰难的时刻 ， 11月份图迈全球订单就已经超过50台 ， 鸿鹄超过20台 ， 12月份新产品R-one血管介入机器人中标5台 ， 明年营收将会大幅增长 ， 预计将增长2-3倍 ， 打开海外局面以后 ， 未来几年都将快速增长 ， 手术机器人采用刀架和刀片模式 ， 类似吉利剃须刀的刀座和刀片 ， 属高耗材模式 ， 未来的利润有保障 ， 国外达芬奇手术机器人也是采用这种模式 ， 市值已达上万亿人民币 ， 微创机器人作为达芬奇的竞争对手市值仅100亿人民币 ， 目前只相当于达芬奇市值的1% 。

　　⑤龙源电力 仓位占比10% ， 新能源革命核心标的 ， 国内风电龙头企业 ， 看点 ： 大基地特高压 ， 以大代小 ， 资产注入 ， 险资不断增持 ， 这种股也是非常稳健 ， 股价目前也是低位 ， 风险不大 ， 只是目前市场偏好不在绿电 ， 要爆发估计也没那么快 ， 属于 “ 耐心资本 ” 。 我觉得对这个股是要降低预期的 ， 我重仓拿了半年 ， 感觉似乎没想像的空间大 ， 而且持股体验比较差 ， 电力行业太复杂了很难搞懂 ， 配置一部分还是可以的 ， 重仓拿感觉压力太大了 ， 所以在11月份减了大部分仓位 ， 目前感觉应该是跟中烟一样 ， 营收和利润平均每年增长个20%左右问题不大 。

　　⑥美兰空港 仓位占比10% 。 风神举牌股 ， 明年封关以后很可能迎来大爆发 ， 今年全年旅客吞吐量超过2600万 ， 市值竟然才43亿港币 ？ 而且封关以后机场免税区不单进口商品可以免税 ， 国内生产的商品都可以免税 ， 包括烟酒手机等 ， 这个是比较有吸引力的 ， 而且每人有10万免税额度可以使用 ， 封关以后机场的免税业务肯定会大幅度提升 。 海南自由贸易港有望成为未来的新加坡 ， 香港 ， 卡塔尔 ， 作为岛内最大的机场 ， 这个市值肯定是大大低估的 ， 还有十月份引入新加坡樟宜机场管理是重大转折点 ， 以后估值可以大大提升 ， 第一步先看百亿市值吧 ， 封关后稍微修复一下就有1倍以上的空间。

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　　风险提示： 基金有风险，投资需谨慎。 本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。